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期货从业资格考试《基础知识》辅导：套利交易
第一节 套利概述
一、套利概念
套利也就价差交易。套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。
二、套利与普通投机交易的区别
普通投机交易只是利用单一期货合约的上下波动赚取利润，而套利是从不同的两个期货合约彼此之间的相对价格差异套取利润。
普通投机交易在一段时间内只作买或卖，而套利则是在同一时间买入并卖出期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色。
三、套利特点
风险低
成本低
四 套利在期货市场中的作用?
套利行为的存在对期货市场的正常运行起到了非常重要的作用，它有助于使扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平。
(1) 套利行为有助于价格发现功能的有效发挥
(2) 套利行为有助于市场流动性的提高
第二节 价差交易的相关概念
一、价差
相关合约的价格之差
二、价差的扩大与缩小
注意：价差是建仓时候的价高合约减去价低合约
三、套利指令
1.市场指令
2.限价指令
3.止损指令
四、盈亏的计算方法
分别计算每条腿的盈亏，然后加总
五、买进套利和卖出套利
买进套利是买入高价期货合约
卖出套利是卖出高价期货合约
第三节 套利的种类和方法
一、跨期套利
(一)定义
跨期套利是指在同一市场(即同一交易所)同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。
(二)不同合约的关系
(三)牛市套利、熊市套利和蝶式套利
在正向市场上，如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期合约，交易者可以通过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。
熊市套利在做法上恰好与牛市套利相反。在正向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则会导致近期合约的跌幅大于远期合约，或者近期合约价格的涨幅小于远期合约，交易者可以通过卖出近期合约的同时买入远期合约而进行熊市套利。
蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它也是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。
二、跨商品套利?
跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。
(一)相关商品的套利
(二)原料与成品之间的套利
1.大豆提油套利：购买大豆合约，同时卖出豆油和豆粕的期货合约
2.反大豆提油套利：卖出大豆合约，同时买入豆油和豆粕的期货合约
三、跨市套利，在进行跨市套利时应注意的因素
跨市套利是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。
特别注意以下几个问题：
(1)运输费用
(2)交割品级的差异
(3)交易单位与汇率波动
(4)保证金和佣金成本
四、期现套利
期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，交易者就会利用两个市场买低卖高，从而缩小现货市场与期货市场之间的价差。
第四节 套利的分析方法和注意要点
不做重点
题型举例(2005年)：
1.和一般投机交易相比，套利交易具有以下特点——
A.风险较小 B.高风险高利润 C.保证金比例较高 D.成本较高
答案：a
2.套利者关心和研究的只是——
A.单一合约的涨跌 B.不同合约之间的价差 C.不同合约的绝对价格 D.单一合约的价格
答案：b
3.在正向市场上，进行牛市套利，应该——
A.买入远期月份合约的同时卖出近期月份合约 B.买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约 C.买入近期合约 D.买入远期合约
答案：b
4.、在正向市场上，某投机者采用牛市套利策略，则他希望将来两份合约的价差——
A.扩大 B.缩小 C.不变 D.无规律
答案：a
5、大豆提油套利的做法是——
A.购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约
B.购买豆油和豆粕的期货合约的同时卖出大豆期货合约
C.只购买豆油和豆粕的期货合约
D.只购买大豆期货合约
答案：a
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