为确保股指期货的安全运作,交易所在开展股指期货交易初期可采取更严格的风险管理措施,控制股指期货市场风险的整体规模。在今后市场成熟后再逐步放开。这些措施有:控制市场进入、较高保证金水平、严格的持仓限制、加大市场稽查力度、对违规行为进行严惩等。通过这些措施,使股指期货交易在安全的市场状况下运作。
会员资格审批制度
申请股指期货交易资格的会员须经过交易所严格的资格审批。交易所的风险控制一般分两级管理:交易所控制会员的风险,经纪会员控制投资者的风险。这就要求会员有足够的资金实力、能为投资者提供良好的经纪服务,同时有足够的合格从业人员和优秀的管理水平来控制其投资者的风险。因此,交易所在接受会员时通常会对会员资格如注册资本、信誉、经营情况、从业资格的业务人员和场地设施,管理规章制度等进行严格审核,符合条件才能成为期货交易所会员。
保证金制度
保证金是股指期货交易参与者履行其合约责任的财力担保,是期货交易结算的核心制度。保证金分交易保证金和结算准备金。交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金,是已被合约占用的保证金;结算准备金是指会员为了交易结算在交易所专用结算账户中预先准备的资金,是未被合约占用的保证金。交易所可根据合约到期的不同阶段制定保证金收取的不同比例。异常情况下交易所有权根据市场的风险状况,调高市场整体保证金水平,或者单独调整涉险会员或客户的保证金水平。
每日无负债结算制度
每日无负债结算又称“逐日盯市”,指在每日交易结束后,期货交易所应按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项实行净额一次划转。每日无负债结算使期货合约持有人的持仓价格是当日的结算价格,同时按结算价格计算并交付交易保证金。这样就能保证交易所收取的交易保证金能够完全控制一天的价格波动风险。
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