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期货从业资格考试《基础知识》辅导(5)
第四节 期货投资者
1、期货市场投资这的特点与分类：套期保值者、投机者和套利者
套期保值者：
转移价格风险。商品期货套期保值者、金融期货的套期保值者。
期货投机者：
预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，买卖合约，从价格波动中获取收益的个人或者企业。
期货套利者：
跨期套利，期现套利，跨品种套利和跨市场套利
2、套期保值者、投机者和套利者之间的关系
相互依存。套期保值者是期货市场存在的前提和基础。投机者和套利者是来承担转移出来的风险。
(一)投机者和套利者承担了套期保值者转移出来的风险。
(二)投机、套利交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现功能的实现。
3、国际市场机构投资者的特点与分类
(一)机构投资者：与自然人相对的法人投资者都称为机构投资者。
(二)期货市场机构投资者
根据资金来源划分
1) 生产贸易商
2) 证券公司、商业银行或者投资银行类金融机构
3) 养老基金、养老保险等
根据资金投资领域划分
对冲基金，又称避险基金，最初是规避和化解转移证券投资风险，现在是利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担高风险，追求高收益。一种集合投资。美国的对冲基金以有限合伙制为主——一般合伙人管理，有限合伙人出资。
对冲基金按照交易手段可以分为低风险、混合型和高风险对冲基金
共同基金，利益共享、风险共担的集合投资方式。
商品基金，一些投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问(CTA)进行期货和期权投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。与共同基金在集合投资方面存在共同之处，明显差异是商品基金专注于投资期货和期权合约。
组织结构：商品基金经理、商品交易顾问、交易经理、期货佣金商、托管人。关系见P53图2—3。
商品基金和对冲基金的区分：
a. 商品基金的投资领域小得多，投资对象主要在交易所的期货和期权，不涉及股票债券和其他金融资产
b. 组织形式上商品基金运作比对冲基金规范、透明、风险相对小
对冲基金的基金。将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券以实现分散风险的目的。15—25个对冲基金管理人可以提供足够的多元化服务。
第三章 商品期货品种与合约
第一节 期货合约
1、期货合约的概念：期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约(农产品、工业品、能源和其他商品及其相关指数产品)和金融期货合约(有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品)。
期货合约是期货交易的对象。
期货合同与现货、远期的区别是合同条款的标准化
2、期货合约的主要条款和设计依据
(1) 合约名称，品种名称和上市交易所名称
(2) 交易单位与合约价值 书上有笔误——10吨/手。交易单位大小的决定因素(标的物市场规模、交易者资金规模、标的物现货交易习惯等)
(3) 报价单位 元/吨
(4) 最小变动价位——1元/吨，2元/吨，5元/吨(较小的变动价位有利于市场流动性的增加，但过小则增加交易成本;过大则较少交易量，影响市场活跃程度，不利于套利和套期保值的正常操作。)
(5) 每日价格最大波动限制 涨跌停板，超出价格范围的报价无效。涨跌停板的确定主要取决于标的物价格波动的频繁程度和波幅大小。
(6) 合约交割月份，(受合约标的商品的生产、使用、贮流通等特点，农产品期货交割月份有季节性特点)
(7) 交易时间 固定的时间。
(8) 最后交易日 在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日
(9) 交割日期
(10) 交割等级 有国内或者国际标准，可以用替代物，但要用交易所统一规定和适时调整替代品和标准品的升贴水标准(对商品期货来说，往往采用国内或国际贸易中最通用和交易量最大的标准品德质量等级为交割标准等级)。
(11) 交割地点 指定仓库，金融期货无交割仓库，但交易所会指定交割银行。
(12) 交易手续费，按成交合约金额的一定比例或成交合约手数收取(交易手续费高低对市场流动性有一定影响，过高则增加交易成本，扩大无套利区间，但也可抑制过度投机的作用)
(13) 交割方式 实物交割(商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货)和现金交割(股票指数期货、短期利率期货)
(14) 交易代码：分子式或者英文缩写，阴极铜CU，铝AL，小麦WT，豆粕M，天然橡胶RU，燃料油FU，黄金AU。
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